У Китая появилось новое мощное оружие — влияние на нефтяные цены

Аналитический материал от Хавьера Бласа, обозревателя рынков энергетики и сырьевых товаров Bloomberg Opinion, в переводе на русский язык.

Саудовскую Аравию называют «балансирующим экспортёром» на нефтяном рынке, потому что она может увеличивать или сокращать добычу нефти в ответ на потрясения. Исторически у королевства не было аналога на стороне спроса. Если не считать крупных экономических кризисов, страны-потребители всегда сохраняли объёмы закупок стабильными. Теперь это уже не так. После войны с Ираном Китай стал первым в мире «балансирующим импортёром» нефти.

Последствия того, что Китай становится стабилизирующей силой для цен на сырьевые товары, выходят далеко за рамки последнего ближневосточного конфликта.

Это потенциально меняет энергетический рынок — и азиатскую геополитику. Если шок предложения 1973 года породил термин «арабское нефтяное оружие», то американо-израильская война против Ирана в 2026 году теперь даёт нам «китайское нефтяное оружие». Или, возможно, слово «щит» подходит лучше — учитывая, как Пекин может использовать его в будущих противостояниях с США.

Чтобы представить масштаб этого колебания, достаточно посмотреть на официальные данные китайской таможни: общий импорт нефти в Китай, включая поставки по трубопроводам и железной дороге, в мае упал до восьмилетнего минимума — 7,8 млн баррелей в сутки. Это на треть меньше, чем до начала войны. Импорт, поступающий танкерами, просел ещё сильнее, достигнув десятилетнего минимума — более чем на 45% ниже среднего уровня 2025 года.

То есть в мае Китай сократил среднесуточный импорт нефти морским путём на объём, равный совокупному потреблению нефти Германией, Францией и Великобританией. И сделал это без экономического ущерба — по крайней мере, если смотреть со стороны.

Импорт нефти в Китай рухнул до десятилетнего минимума
В мае Пекин закупил танкерами почти на 40% меньше сырой нефти, чем в среднем в 2026 году, хотя механизм такого сокращения пока не вполне понятен.

Пока рано делать окончательные выводы, и мы всё ещё мало знаем о том, как именно Пекину удалось добиться такого снижения. Но уже можно предположить несколько последствий.

На самом нефтяном рынке это снизит — возможно, надолго — геополитические риск-премии, которые трейдеры закладывают в цены на нефть, потому что теперь они знают: Китай способен сглаживать крупные перебои в поставках способом, который ещё несколько недель назад казался немыслимым.

Но в дипломатии и военной сфере последствия ещё глубже. Китай оказался гораздо менее уязвимым, чем считалось ранее, перед нефтяным эмбарго через морскую блокаду. Это смена парадигмы на случай конфликта вокруг Тайваня.

Тогдашний председатель КНР Ху Цзиньтао впервые упомянул «малаккскую дилемму» ещё в 2003 году, говоря о том, какая большая часть сырьевого импорта страны проходит через Малаккский пролив — узкое морское горлышко у берегов Малайзии, Индонезии и Сингапура. В военных сценариях американские планировщики рассматривали возможность использовать эту зависимость, чтобы заблокировать Пекину доступ к ключевым природным ресурсам, если он атакует Тайвань. Дополнительным удобством для ВМС США было то, что такую блокаду можно было бы установить далеко от материкового Китая.

Малаккская дилемма во многом формировала политику Китая в сфере природных ресурсов последние два десятилетия и помогает объяснить его стремление укреплять внутренние источники энергии. На первый план вышли солнечная и ветровая энергетика, параллельно с крупными инвестициями в электромобили, но уголь тоже был крайне важен. Страна накопила огромный объём нефти в том, что теперь является крупнейшим стратегическим нефтяным резервом в мире. На конец 2025 года Китай держал в запасе около 1,4 млрд баррелей — в три раза больше, чем тогда контролировали США, и более чем в шесть раз больше объёма японских запасов.

Китай располагает крупнейшими стратегическими запасами нефти
Оценка стратегических запасов сырой нефти в отдельных странах по состоянию на декабрь 2025 года.

Примечание: Китай не раскрывает данные о своих нефтяных запасах, поэтому показатели являются оценочными. Источник: Управление энергетической информации США.

Все эти рычаги управления энергопотреблением были задействованы в последние пару месяцев.

Например, использование электромобилей резко выросло в апреле и мае: предварительные данные указывают, что зарядка на китайских автомагистралях увеличилась на 50–80% год к году.

Объём выработки электроэнергии на угольных электростанциях в апреле достиг сезонного рекорда, а страна использовала свою углехимическую промышленность для производства критически важных продуктов, таких как удобрения, несмотря на нехватку обычного сырья.

Роль китайского нефтяного резерва пока неясна, но, по моим расчётам, Пекин задействовал запасы — скорее всего, из подземных хранилищ — и мог высвободить от 100 млн до 200 млн баррелей в период с середины апреля до середины июня.

Конечно, Китай пошёл на все эти меры вынужденно, поскольку закрытие Ормузского пролива отрезало ключевые сырьевые поставки для Азии.

Не стоит ожидать, что китайские власти останутся столь же активными в будущем, если зарождающееся мирное соглашение реализуется.

Что Пекин будет делать дальше, неясно. Если он действительно использовал стратегический резерв, то, вероятно, начнёт его пополнять, что краткосрочно поддержит мировой спрос на нефть.

Но за пределами этого произошло важное изменение. С 2000 года Китай был самым значимым фактором роста нефтяных цен благодаря своему ненасытному спросу. Сегодня он становится стабилизирующей силой, а это в конечном счёте медвежий фактор для этого рынка.

Если использование арабскими государствами нефтяного оружия в 1973 году вызвало первый глобальный энергетический кризис, то Китай в 2026 году использовал собственный щит, чтобы настолько эффективно смягчить шок, что рыночного кризиса удалось избежать. Это тоже исторический прецедент.

Цены на нефть выросли, но далеко не так сильно, как опасались. Инфляция оставалась относительно сдержанной, рынок труда продолжал расти, а Уолл-стрит процветала. Учитывая происходившее в Ормузском проливе, это выдающийся результат.

Источник: Bloomberg